Среди стран с развивающимися рынками в 2019 г. рост фондового рынка составил почти 3 трлн долл., волатильность валюты на пятилетнем минимуме и спреды облигаций на самом узком уровне почти за два года. Учитывая данные факторы, эти страны заканчивают 2019 г. достаточно оптимистично с экономической точки зрения, сообщает УкрАгроКонсалт со ссылкой на Bloomberg.

Ключевыми вопросами остаются:

- что ждет страны с развивающимися рынками в 2020 г.?

- какими будут главные риски?

1. Торговая война между США и Китаем. Как и в 2019 г., в 2020 г. инвесторы в странах с развивающимися рынками будут следить за дальнейшим развитием отношений между США и Китаем.

Многие сомневаются, что подписание первой фазы торгового соглашения, которое стимулировало рынки, приведет к значительному прогрессу в решении более глубоких проблем, таких как недовольство Вашингтона введением промышленных субсидий со стороны Пекина.

Любой сигнал о том, что напряженность в отношениях между двумя сторонами ухудшается, сильно ударит по активам развивающихся стран, не меньше, чем по китайскому юаню в 2019 г.

«Исход торговой войны между США и Китаем имеет решающее значение для перспектив развивающихся рынков в 2020 году», - заявил Банк Америки.

2. ФРС и доллар. Председатель ФРС США Джером Пауэлл поддержал активы на развивающихся рынках на прошлой неделе, когда он предположил, что центральные банки воздержатся от повышения процентных ставок по крайней мере до 2021 г.

Если это произойдет, ФРС должен будет контролировать доллар и обеспечить достаточный приток капитала в развивающиеся рынки.

Но если неожиданное ускорение инфляции в США побудит ФРС изменить план или другие крупные центральные банки внезапно станут более агрессивными, это может повысить базовые ставки и сжать спреды по облигациям развивающихся стран.

Инвесторы получают дополнительную доходность при покупке суверенных долларовых облигаций на развивающихся рынках, а не на казначейских облигациях США, которые уже находятся на самом низком уровне с апреля 2018 г., при этом разрыв в декабре 2019 г. сократился ниже 300 базисных пунктов, согласно J.P. Morgan Chase & Co.

3. Замедление экономического роста. МВФ считает, что в 2020 г. экономика развивающихся стран вырастет на 4,6%, почти в 3 раза быстрее, чем в развитых странах.

Согласно данным Citigroup Inc., экономический рост в Китае и Индии замедляется, что вредит развивающимся странам.

По данным банка Goldman Sachs, Бразилия, Мексика, Россия, Южная Африка и другие страны все еще могут ослабить денежно-кредитную политику, по крайней мере, в краткосрочной перспективе. Это поможет фондовым рынкам стран с развивающейся экономикой получить общий доход в 11% в 2020 г.

«Ряд центральных банков стран с формирующимся рынком может еще больше снизить ставки в ближайшие месяцы, хотя количество снижений будет сокращаться в течение года», - заявляют экономисты Goldman Sachs.

4. Снижение привлекательности carry trade. Охота за более высокой доходностью продолжится в 2020 г. Но падение ставок по облигациям в местной валюте в 2020 г. означает, что привлекательность carry trade[1] на развивающихся рынках может начать ослабевать.

Согласно данным Bloomberg Barclays Indexes, средняя доходность по местным облигациям в развивающихся странах снизилась до 4,2%, что является самым низким показателем за последние 10 лет.

Инвесторам, все еще заинтересованным в carry trade, возможно, придется обратиться к некоторым из более рискованных валют.

Societe Generale SA рекомендует египетский фунт и нигерийскую найру, от которых иностранные инвесторы могут получить доходность облигаций более 12%. Bank of America предпочитает казахский тенге.

5. «Президентская гонка» в США. Праймериз демократов и президентские выборы в США 3 ноября 2020 г. могут потрясти мировые рынки.

Большинство аналитиков сообщают, что пока рано говорить о том, выиграют ли активы развивающихся рынков от победы Дональда Трампа или от другого президента. Существует возможность, хотя и малая, что Трамп будет вынужден покинуть свой пост до выборов после его импичмента на этой неделе.

«Трамп был драйвером торгового спора с Китаем, а также рынка акций, который вырос на 45%. Будет ли другое президентство Трампа или президентство другого лидера от демократов хорошим или плохим для финансовых рынков – это открытый вопрос, но это повлияет на политику и настроения до и после выборов», – говорят аналитики SocGen.

6. «Протестные настроения» в Латинской Америке. Регион в 2019 г. был потрясен протестами от неравенства до коррупции от Чили до Эквадора, Боливии и Колумбии.

Еврооблигации в странах Латинской Америки выросли с начала декабря 2019 г., но они все еще отстают от таковых в других регионах с формирующимся рынком в течение последних 6 месяцев.

«В 2020 г. гнев против правительств не пройдет. Политика будет иметь большое значение в Латинской Америке и будет стимулировать торговлю по всему региону», – сообщают экономисты Citigroup.

Citigroup сомневается, что две крупнейшие экономики – Бразилия и Мексика – предложат в 2020 г. инвесторам большую передышку, даже если протесты не распространятся в этих странах.

В Бразилии политическая борьба может замедлить налоговые реформы президента Жаира Болсонару, в то время как финансовая ситуация в Мексике может ухудшиться из-за того, что президент Андрес Мануэль Лопес Обрадор потенциально увеличит расходы, чтобы поддержать экономику, испытывающую трудности.

7. Преддефоолтное состояние Аргентины. В последние годы суверенные дефолты были редкостью на развивающихся рынках. Но в 2020 г. больше стран могут присоединиться к Венесуэле, в которой дефолт был 2 года назад.

Рынки больше всего нервничают по поводу Аргентины. Ее валюта и облигации резко снизились в цене в начале августа 2019 г., когда неожиданная победа Альберто Фернандеса на первичном голосовании вывела левых на путь президентства. Фернандес дал понять, что начнет переговоры с кредиторами, чтобы отсрочить выплаты по долгам.

  https://www.ukragroconsult.com/