Мечты о "Газпроме"?

Российский президент Владимир Путин желает прямых иностранных инвестиций, но только если это не будут инвестиции в стратегические сектора экономики. Путин также хочет восстановить инвестиционную привлекательность России в самый разгар "дела ЮКОСа".
Козырь Путина в плане улучшении инвестиционного климата – это разрешение иностранцам делать инвестиции в крупнейшую компанию мира в сфере энергоресурсов – газовый гигант "Газпром". Ожидается, что такое разрешение иностранцы получат в скором времени. При этом, реальный интерес инвесторов к "Газпрому" может быть не столь высоким.

За последние 1,5 года Путин четыре раза устраивал встречи с лидерами международного бизнеса для того, чтобы привлечь инвестиции. В минувшие выходные он встречался с лидерами бизнеса из США и Германии. Между тем, несмотря на весь шарм и оптимизм Путина, иностранные инвесторы настроены скептически и хотят, чтобы за словами Путина стояли конкретные действия.

В качестве примера того, что слова Кремля о бизнесе не расходятся с делом, Кремль приводит свои планы позволить иностранцам покупать акции "Газпрома", без существующих ранее ограничений. Правда, российское законодательство теперь позволит иностранцам владеть в общей сложности не более 20% акций "Газпрома". Кремль впервые объявил о планах снять ограничения для иностранцев на покупку акций "Газпрома" во время своего наступления на нефтяной гигант ЮКОС в 2003 году. Многие инвесторы восприняли это как попытку "подсластить пилюлю" ухудшающегося инвестиционного климата в России. Сегодня, судя по всему, "Газпром" в глазах инвесторов потерял большую часть своей привлекательности.

На прошлой неделе, Дмитрий Медведев, глава президентской администрации и председатель Совета директоров "Газпрома", объявил о том, что ограничения будут сняты к концу этого года. Между тем это заявление не вызвало роста стоимости акций "Газпрома". Еще год назад подобное заявление Медведева было бы встречено с большим интересом. А сегодня инвесторы задаются вопросом – насколько велика привлекательность на акций "Газпрома" и является ли реалистичным срок либерализации акций "Газпрома", который назвал Медведев.

Международные инвесторы пришли к согласию в том, что либерализация акций "Газпрома" окажет огромное влияние на позиции компании на фондовом рынке. По некоторым оценкам, "Газпром" перестанет быть "тихой заводью" для инвестиций, а его акции станут вторыми по ликвидности среди акций компаний стран с развивающимися рынками (самыми ликвидными останутся акции корпорации Samsung).

После начала свободной торговли акциями "Газпрома", должна увеличиться рыночная капитализация этой компании, которая сегодня составляет около 70 млрд. долларов. Но есть и скептические прогнозы. Скептики считают, что спрос на акции "Гапрома" не так велик, и интерес к либерализации акций "Газпрома" проявляют большей частью те люди, которые уже сегодня владеют акциями этой компании. Если это мнение верное, то рыночная капитализация "Газпрома" может увеличиться лишь на 5 млрд. долларов. Конечно, это тоже немалая сумма, но Кремль имеет намного большие ожидания.

Учитывая существование различных прогнозов, а также ту противоречивую информацию, которая была связана с "Газпромом" во время расения Кремлем компании ЮКОС и взятия "Газпрома" под контроль, остаются вопросы о том, реально ли провести либерализацию акций "Газпрома" до конца года. На прошлой неделе Кремль выполнил первое условие для проведения либерализации акций "Газпрома" – увеличил размер пакета акций компании, которые находились в государственной собственности, до 50%. Между тем еще необходимо отменить многие законы, которые ограничивают право иностранцев владеть акциями "Газпрома".

Кроме того, когда Путин заявил о том, что Россия приветствует иностранные инвестиции, он не имел в виду стратегические сектора экономики. Ожидается, что в ноябре российский парламент примет закон о том, какие активы являются стратегическими и в каком объеме иностранные инвесторы могут участвовать в российской экономике. Нет сомнений в том, что Кремль сможет добиться принятия соответствующих законов, хотя и возможны проявления возмущения со стороны националистов – против разрешения иностранцам владеть акциями "Газпрома" – компании, имеющей стратегическое значение. Также и в окружении Путина есть люди, которые предпочли бы, чтобы этой "жемчужиной" российской экономики не могли владеть иностранцы.

И еще – инвесторы беспокоятся о том, действительно ли "Газпром" представляет собой привлекательный источник для инвестиций. "Газпрому" еще далеко до того, чтобы стать эффективной компанией. Несмотря на повышение цен на газ на российском рынке, высокие цены на газ на международном рынке и на увеличение объемов экспорта газа, "Газпрому", на удивление, так и не удается добиться весомых практических результатов. Оптимисты утверждают, что "Газпром" обладает огромным потенциалом. Пессимисты беспокоятся по поводу того, что тот факт, что "Газпром" находится в собственности государства, не стимулирует менеджмент компании провести необходимую реструктуризацию.

"Газпром" является государством в государстве и, как никогда раньше, центром российской экономики. Для того чтобы дать "Газпрому" новые возможности, Кремль устранил конта этой компании – ЮКОС. Также Кремль следит за тем, чтобы "Газпром" следовал государственным интересам.

Иностранные инвесторы запутались во всех этих перестановках. Кремль планирует отвлечь интерес иностранных инвесторов от таких компаний, как ЮКОС, и привлечь интерес к компаниям, которые находятся в государственной собственности, – таким, как "Газпром". Мало кто из тех инвесторов, которые испытывают сомнения, заинтересуются акциями "Газпрома" после их либерализации, но у многих так и останутся сомнения о том, стоит ли инвестировать в российскую экономику.

"Газпром" является мощным инструментом Кремля, и во внутренней, и во внешней политике. Между тем, "Газпром" едва ли представляет собой самую лучшую возможность для тех, кто заинтересован в том, чтобы делать инвестиции в экономику России.

Источник Inopressa