НКНХ нужно стать откровенней

ОАО «Нижнекамскнефтехим» проводит размещение очередного займа. Сегодня один из нефтехимических пионеров освоения облигационного рынка ОАО «Нижнекамскнефтехим» проводит четвертую серию своего облигационного займа. Как уже сообщала RBC daily, объем эмиссии составляет 1,5 млрд руб. (1,5 млн облигаций номиналом 1000 руб). Срок обращения займа – 7 лет. Несмотря на успехи компании на рынке долговых инструментов, НКНХ, по мнению аналитиков, еще рано выходить на западные фондовые биржи для проведения IPO. ОАО «Нижнекамскнефтехим» – одно из крупнейших компаний химической отрасли в России. Первый заем, объем которого не отличался большими размерами (300 млн руб.) и длительностью сроков обращения (1 год), компания разместила в 2001 г., затем последовали еще два займа большего объема, причем второй из них, объем которого составил 1,5 млрд руб. с дюрацией 3 года, погашается в мае нынешнего года. Сегодняшний аукцион по продаже четвертого выпуска облигаций ОАО «Нижнекамскнефтехим» объемом 1,5 млрд руб. и датой погашения в 2012 г. уже состоялся. Купонный доход будет выплачиваться дважды в год, оферт по бумагам не предусмотрено. Как отмечают аналитики «Брокеркредитсервиса», НКНХ является эмитентом с низким кредитным риском и невысоким риском ликвидности, чему способствует информационная прозрачность и благополучная кредитная история компании. «Учитывая большой срок обращения, мы считаем, что желаемый уровень доходности для инвесторов составляет около 10-10,15%, в итоге, по нашим прогнозам, ставка купона установится на уровне около 9,85-10%», – сказала RBC daily аналитик «Брокеркредитсервиса» Татьяна Бобровская. Собственно, слова Татьяны Бобровской отражают мнение большинства аналитиков – специалисты уверены в том, что НКНХ очень верно выбрал момент для своих размещений, поскольку на рынке ощущается избыток рублевой ликвидности и недостаток инвестиционных инструментов. И вообще НКНХ в качестве предприятия «вторичных» отраслей (химическая отрасль никогда не приносила особого дохода российской экономике) зарекомендовал себя как достаточно хороший эмитент – ведь на вторичном рынке бумаги торгуются не очень активно, многие инвесторы предпочитают держать эти облигации до погашения. Впрочем, панегирические речи о прозрачности и информационной открытости «Нижнекамскнефтехима» разделяют не все специалисты. Ряд аналитиков полагает, что с облигационными займами у НКНХ все хорошо, а вот с перспективами IPO – не очень. Как отмечала в разговоре с корреспондентом RBC daily аналитик ИК «ФИНАМ» Мария Радина: «Если бы руководство хотело работать с западными инвесторами, оно бы давно сделало соответствующие шаги (подготовило бы отчетность по МСФО, раскрыло бы в должной степени структуру акционеров). Видимо, сказывается фактор определенной «региональной закрытости», характерной для «Татнефти». Дело в том, что НКНХ обеспечивает себя нефтью, поставляемой «Татнефтью», контрольный пакет которой принадлежит правительству Татарстана. И пока ситуация складывается таким образом, вряд ли НКНХ пустят на западные фондовые площадки для проведения IPO (ведь в среде инвесторов «по умолчанию» принято считать, что проводить IPO прилично только на иностранных биржах, а российские пока до этого не дозрели). Связаться с представителями «Нижнекамскнефтехима» на момент написания статьи RBC daily не удалось. Екатерина Гуркина RBCdaily.